Nếu năm 2024 là năm của sự kỳ vọng, thì năm 2025 là năm của sự tái định giá.
Cụ thể, thị trường trong suốt năm vừa qua liên tục xoay vòng giữa các chủ đề khác nhau. Tăng trưởng vốn đã hạ nhiệt, sau đó bỗng tăng tốc trở lại. Các tài sản trú ẩn an toàn thì quay lại và trở thành tâm điểm của toàn thị trường. Bên cạnh đó, biến động duy trì ở mức cao đối với hầu hết các nhóm tài sản.
Thay vì một xu hướng rõ ràng và liền mạch, năm 2025 mang đến những cổ phiếu chiếm ưu thế nổi bật, các nhịp điều chỉnh sâu và sự thay đổi nhanh chóng trong vai trò dẫn dắt thị trường.
Top 3 Cổ Phiếu Chiếm Ưu Thế Trong Năm 2025
Dẫu rằng vai trò dẫn dắt thị trường luân chuyển trong suốt cả năm, ba cổ phiếu dưới đây vẫn nổi bật nhờ khả năng thu hút dòng tiền một cách bền bỉ và vượt trội so với các chỉ số chung.
Micron Technology (MU)
Cổ phiếu Micron (MU) tăng khoảng 200% so với vùng đáy của năm 2025. Thành tích này khiến MU trở thành một trong những mã có mức tăng mạnh nhất năm.
Micron hưởng lợi chủ yếu từ sự lạc quan trở lại đối với chu kỳ ngành bán dẫn. Giá bộ nhớ ổn định hơn, nhu cầu liên quan đến AI cải thiện khả năng dự báo, cùng với kỳ vọng về chu kỳ đầu tư vốn (capex) tiếp theo đã giúp tâm lý thị trường chuyển biến một cách tích cực. Qua đó, diễn biến của MU phản ánh một chủ đề lớn trong năm 2025: sức mạnh mang tính chọn lọc trong ngành bán dẫn, thay vì mua vào trên diện rộng.
Palantir Technologies (PLTR)
Palantir Technologies (PLTR) tăng hơn 200% so với mức đáy năm 2025, tương tự như cổ phiếu MU.
Có thể nói, Palantir là một trong những cổ phiếu được nhắc đến nhiều nhất trong năm. Với trọng tâm là các hợp đồng chính phủ, phần mềm doanh nghiệp và phân tích dữ liệu dựa trên AI, cổ phiếu này đã duy trì sự chú ý ngay cả trong các giai đoạn nhiều mã công nghệ điều chỉnh trên diện rộng. Sức mạnh của PLTR cho thấy thị trường ngày càng ưu ái mô hình doanh thu định kỳ và các ứng dụng có giá trị sử dụng rõ ràng, khi nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn.
Advanced Micro Devices (AMD)
AMD hưởng lợi từ vị thế trong các mảng trung tâm dữ liệu, tăng tốc AI và điện toán hiệu năng cao. Dù sự cạnh tranh trong ngành chip AI vẫn rất khốc liệt, AMD luôn duy trì được vai trò trong câu chuyện toàn cảnh về AI và tránh được những biến động tâm lý mạnh vốn thường thấy ở các cổ phiếu mang tính đầu cơ cao hơn.
Top 3 Cổ Phiếu Thất Thế Trong Năm 2025
Không phải mọi cái tên nổi bật đều đi qua năm 2025 một cách suôn sẻ. Trên thực tế, một số cổ phiếu gặp khó khăn khi kỳ vọng tăng trưởng được điều chỉnh lại và cạnh tranh tiếp tục gia tăng.
Lululemon Athletica (LULU)
Lululemon chịu áp lực từ sự chững lại của nhu cầu tiêu dùng và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong phân khúc thời trang cao cấp. Biên lợi nhuận được soi xét kỹ hơn khi mức chi tiêu dùng tùy ý suy yếu. Chính điều này khiến cổ phiếu LULU hoạt động kém hiệu quả hơn so với các chuẩn mực chung thường thấy trong nhóm ngành tiêu dùng.
The Trade Desk (TTD)
The Trade Desk là một trong những cổ phiếu giảm giá đáng chú ý nhất trong nhóm công nghệ vốn hóa lớn. Lo ngại về nhu cầu quảng cáo, cạnh tranh gia tăng và đà tăng trưởng chậm lại đã gây áp lực lên tâm lý thị trường. Có thể nói, diễn biến của cổ phiếu đã phản ánh được mức độ “khắc nghiệt” của thị trường đối với bất kỳ dấu hiệu giảm tốc nào ở các cổ phiếu có mức định giá cao.
FactSet Research Systems (FDS)
FactSet gặp khó khăn khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng dài hạn của các nhà cung cấp dữ liệu và phân tích tài chính truyền thống. Bên cạnh đó, sự trỗi dậy của các công cụ dựa trên AI và sự thay đổi trong nhu cầu của khách hàng làm dấy lên nghi ngại về tính bền vững của sự tăng trưởng đối với mã FDS. Chính những nhân tố trên đã kéo giá cổ phiếu đi xuống trong suốt cả năm.
Vàng và Bạc: Một Năm Lịch Sử Đối Với Kim Loại Quý
Kim loại quý là một trong những nhóm tài sản sở hữu ưu thế rõ rệt trong năm 2025.
Cả vàng và bạc đều thiết lập mức đỉnh lịch sử mới, được hỗ trợ bởi sự kết hợp mạnh mẽ giữa yếu tố kỹ thuật và vĩ mô.
Trên biểu đồ, cả hai kim loại này đều hoàn tất mô hình cốc-tay cầm dài hạn – những mô hình vốn phải mất hàng chục năm để hình thành. Những cú bứt phá này đã thành công trong việc thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch tập trung vào cấu trúc dài hạn hơn là động lượng trong ngắn hạn.
Ngoài yếu tố kỹ thuật, bối cảnh vĩ mô cũng đóng vai trò then chốt cho sự tăng trưởng của vàng và bạc:
- Kỳ vọng cắt giảm lãi suất làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý.
- Rủi ro địa chính trị duy trì ở mức cao tại nhiều khu vực.
- Lo ngại về khả năng phi đô la hóa tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản nằm ngoài hệ thống tài chính truyền thống.
- Nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước nguy cơ suy giảm về giá trị tiền tệ và sức mua trong dài hạn.
Vai trò kép của bạc – vừa là kim loại công nghiệp, vừa là kim loại tiền tệ đã khiến kim loại này biến động mạnh mẽ. Trong khi đó, vàng vẫn tiếp tục đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn chủ chốt đối với nhiều nhà đầu tư.
Đồng USD (DXY): Một Năm Suy Yếu Đối Với Đồng Tiền Dự Trữ Thế Giới
Đồng USD là một trong những tài sản có bước thụt lùi đáng chú ý trong năm 2025.
Chỉ số USD (DXY) giảm hơn 10% so với hồi đầu năm, phản ánh sự dịch chuyển của dòng vốn toàn cầu và những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.
Động thái này không xuất phát từ một sự kiện đơn lẻ, mà là kết quả của nhiều áp lực cơ bản chồng chéo.
Kỳ Vọng Về Lãi Suất Giảm Đã Gây Áp Lực Lên Đồng USD
Khi thị trường bước sâu hơn vào giai đoạn cuối của chu kỳ lãi suất, kỳ vọng về các đợt cắt giảm trong tương lai ngày càng gia tăng. Lúc này, lợi suất kỳ vọng thấp hơn thường làm giảm sức hấp dẫn trong việc nắm giữ USD, đặc biệt khi đồng tiền của các khu vực khác bắt đầu ổn định hoặc mang lại lợi suất cạnh tranh mạnh mẽ hơn.
Ngay cả trước khi việc cắt giảm diễn ra, hướng đi của chính sách thường quan trọng hơn tính thời điểm. Trong năm 2025, sự thay đổi về hướng đi này đã gây bất lợi cho đồng USD.
Hoạt Động Bán Trái Phiếu Kho Bạc Mỹ Từ Nước Ngoài Gia Tăng Áp Lực
Một yếu tố khác gây áp lực lên đồng USD là việc bán ra trái phiếu Kho bạc Mỹ từ các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là Trung Quốc. Dù quá trình này diễn ra dần dần trong nhiều năm, nó vẫn là áp lực nền đối với đồng USD trong suốt cả năm 2025.
Động thái giảm phụ thuộc vào việc nắm giữ nợ Mỹ cho thấy nỗ lực đa dạng hóa tài sản dự trữ của một số quốc gia, từ đó ảnh hưởng đến nhu cầu liên quan đến đồng USD trong dài hạn.
Tích Lũy Vàng Và Lo Ngại Về Khả Năng Phi Đô La Hóa
Song song đó, các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng mua vàng, củng cố xu hướng giảm phụ thuộc độc quyền vào việc dự trữ tiền pháp định. Điều này diễn ra đồng thời với các cuộc thảo luận ngày càng nhiều về khả năng phi đô la hóa, đặc biệt tại các thị trường mới nổi – vốn đang tìm kiếm sự lựa chọn thay thế cho hệ thống tài chính xoay quanh Mỹ.
Như vậy, sức mạnh của vàng và sự suy yếu của đồng USD phản ánh hai mặt của cùng một sự dịch chuyển: sự tái đánh giá nơi trú ngụ của giá trị và sự ổn định trong dài hạn.
Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Trong Thời Gian Tới?
Nếu các đợt cắt giảm lãi suất tiếp tục kéo dài sang đến năm 2026, đồng USD có thể vẫn nhạy cảm trước áp lực giảm giá. Tuy nhiên, đồng USD vẫn được hỗ trợ bởi mức thanh khoản sâu rộng, vai trò trong thương mại toàn cầu và vị thế trong hệ thống tiền tệ dự trữ.
Thay vì kịch bản sụp đổ, năm 2025 cho thấy một giai đoạn tái cân bằng, khi đồng USD phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng mạnh mẽ hơn từ các tài sản hữu hình và nhiều chiến lược dự trữ thay thế.
Triển Vọng Vĩ Mô Trong Năm 2026: Điều Gì Sẽ Xảy Đến Tiếp Theo?
Thị trường đã rời xa giai đoạn thắt chặt ở mức đỉnh điểm và chuyển sang giai đoạn sau của chu kỳ lãi suất. Dù việc cắt giảm lãi suất không phải lúc nào cũng diễn ra ngay, kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ trong tương lai đã định hình giá tài sản trong suốt cả năm.
Vào cuối năm, nhà đầu tư ít tập trung hơn vào việc liệu cắt giảm có xảy ra hay không, mà lại để ý nhiều hơn đến:
- Thời điểm
- Tốc độ
- Khả năng chống chịu của nền kinh tế khi chính sách tiền tệ bắt đầu nới lỏng
Nhìn sang năm 2026, tâm điểm có thể vẫn là:
- Thông điệp từ các ngân hàng trung ương
- Xu hướng lạm phát
- Độ bền của sự tăng trưởng
- Điều kiện thanh khoản
Thay vì sự lạc quan quá mức hay lo sợ cực đoan, thị trường dường như đang bước vào một giai đoạn điều chỉnh có kiểm soát, nơi dữ liệu và việc định hướng về chính sách đóng vai trò quan trọng hơn là các câu chuyện mang tính dẫn dắt.
Để theo dõi những phân tích sâu rộng hơn về những chủ đề trên và các nhân tố mà thị trường nên theo dõi tiếp theo, mời bạn đọc hãy đón đợi bài viết của D Prime vào tuần sau.
Tuyên Bố Rủi Ro
Giao dịch chứng khoán, hợp đồng tương lai, hợp đồng chênh lệch (CFDs) và các sản phẩm tài chính khác mang theo rủi ro cao do sự biến động nhanh chóng và khó lường về giá trị và giá cả của các công cụ tài chính này. Sự khó lường này bắt nguồn từ những biến động bất lợi và không thể dự đoán được của thị trường, các sự kiện địa chính trị, công bố dữ liệu kinh tế và các tình huống bất ngờ khác. Bạn có thể chịu tổn thất đáng kể, bao gồm cả những khoản thua lỗ vượt quá số vốn đầu tư ban đầu trong một khoảng thời gian ngắn.
CFD và các sản phẩm có đòn bẩy là những công cụ phức tạp và đi kèm rủi ro cao khiến bạn có thể thua lỗ nhanh chóng do tác động của đòn bẩy. Các thị trường hàng hóa như bạc có độ biến động lớn và có thể xuất hiện các khoảng trống giá, tình trạng kém thanh khoản và các đợt đảo chiều mạnh không liên quan đến các yếu tố cơ bản. Giao dịch các công cụ này có thể không phù hợp với tất cả nhà đầu tư.
Bạn được khuyến nghị nghiêm túc tìm hiểu đầy đủ về bản chất và các rủi ro vốn có của giao dịch với các công cụ tài chính này trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch nào với chúng tôi. Trước khi giao dịch, bạn cần xem xét cẩn thận tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư, kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của mình. Bạn nên chuẩn bị cho khả năng mất toàn bộ số tiền đã đầu tư. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính hoặc chuyên gia độc lập đủ năng lực trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào. Bất kỳ tuyên bố nào trong blog này liên quan đến kỳ vọng tương lai, mức giá dự kiến, kịch bản thị trường hoặc xu hướng được dự đoán đều mang tính suy đoán và không mang tính đảm bảo hoặc dự đoán về hiệu quả trong tương lai. Những tuyên bố hướng tới tương lai này dựa trên các giả định có thể không chính xác và chịu rủi ro, sự bất định và các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của chúng tôi. Kết quả thực tế của thị trường có thể khác biệt đáng kể so với bất kỳ kịch bản nào được đề cập. Mặc dù D Prime cho rằng những giả định này là hợp lý, các tuyên bố như vậy vẫn tiềm ẩn rủi ro, sự bất định và các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của D Prime, và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể.
Tuyên Bố Miễn Trừ Trách Nhiệm
Thông tin chứa trong blog này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin chung và không nên được xem là lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý, thuế hoặc bất kỳ hình thức tư vấn chuyên nghiệp nào khác, cũng không phải là khuyến nghị, đề nghị hay lời mời mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Nội dung ở đây, bao gồm nhưng không giới hạn các dữ liệu, phân tích và bình luận thị trường, được trình bày dựa trên hồ sơ nội bộ và/hoặc thông tin công khai và có thể thay đổi hoặc chỉnh sửa bất cứ lúc nào mà không cần thông báo trước, đồng thời không xem xét mục tiêu đầu tư hoặc tình hình tài chính cụ thể của người nhận. Việc tham khảo hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.
D Prime và các công ty liên kết không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay cam kết nào về độ chính xác hoặc tính đầy đủ của thông tin này và từ chối mọi trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại trực tiếp, gián tiếp, ngẫu nhiên, hậu quả hoặc bất kỳ thiệt hại nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ thông tin nào chứa trong blog này. Thông tin trên không nên được sử dụng hoặc xem là cơ sở cho bất kỳ quyết định giao dịch nào hay như một lời mời tham gia bất kỳ giao dịch nào. D Prime không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của báo cáo này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này. Không nên dựa vào báo cáo này để thay thế cho sự phán đoán độc lập của bạn. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến một cố vấn tài chính hoặc chuyên gia độc lập có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định về tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào.
D Prime không bảo đảm tính chính xác hoặc đầy đủ của báo cáo này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo. Không nên dựa vào báo cáo này để thay thế cho phán đoán độc lập của bạn. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính hoặc chuyên gia độc lập đủ năng lực trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào.
Tài liệu này không nhằm mục đích phân phối hoặc sử dụng cho bất kỳ cá nhân nào tại bất kỳ khu vực pháp lý nào mà việc phân phối hoặc sử dụng như vậy trái với luật pháp hoặc yêu cầu quản lý địa phương.
